东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对劲仔食物003000）举行探求并颁发了探求讲演《2024年半年报功绩预报点评：鹌鹑蛋新产能开释，功绩络续高增》，本讲演对劲仔食物给出买入评级，目今股价为12.85元。

　　鹌鹑蛋北海新产能开释，估计24Q2收入端维持20%+增进。劲仔北海工场于24Q2投产，鹌鹑蛋产能开释，估计鹌鹑蛋月销环比晋升，维持强劲势能。遵循渠道反应，咱们估计公司24Q2团体收入维持20%+收入增进，个中线下渠道正在鹌鹑蛋等散称产物发动下增速更高，估计增速高于团体；线上渠道对团体仍有拖累。目前公司出力于调治电商团队，已引进精良人才食品，并通过多产物、多价值带等组合拳办法调治线上渠道起色。从产物端看，鹌鹑蛋本年推绝伦种口胃，同时将于下半年推出溏心蛋，大单品势能维持强劲。新品深海鳀鱼正渐渐向寰宇扩大，短保豆干也入手下手举行试销，新品促进情状优越。

　　扣非净利率环比稳固，维持双位数水准。按扣非净利润中值测算，假设24Q2收入增速为20-25%，则24Q2扣非净利率为10.2%-10.6%，环比24Q1(10.8%)相对稳固。个中鹌鹑蛋毛利率维持稳固。从原资料看，要紧原资料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等本钱下行；从用度看，原资料下行带来的收益个人用于品牌和终端设备，如Q2冠名综艺《种地吧》、《魔方新天下》等，加强品牌声量与影响力。

　　鹌鹑蛋品类天花板未至，拓展渠道锚定三年倍增对象。市集忧虑鹌鹑蛋品类天花板低、逐鹿激烈，咱们以为鹌鹑蛋契合强健化消费趋向，势头未尽。目前主流企业正在渠道上仍有错位，公司正在古板贯通、线上渠道构造空间仍较大，跟着北海新产能开释，单品收入希望络续逐季晋升。多品类全渠道构造，公司锚定三年倍增对象稳固。

　　节余预测与投资评级：鹌鹑蛋大单品势能强劲，锚定三年倍增对象稳固食品。商酌到公司线上渠道对收入有拖累食品，咱们略下调公司节余预测，预期2024-2026年公司收入永诀为25.8/32.3/40.3亿元，同增25.1%/24.9%/24.8%；归母净利润永诀为2.93/3.77/4.81亿元(上次为3.05/3.99/4.97亿元)，同增39.7%/28.6%/27.8%，EPS永诀为0.65/0.84/1.07元，对应该前PE为20x、15x食品、12x，撑持“买入”评级。

　　危害提示：原资料价值大幅震动、大单品放量不足预期、铺货不足预期、食物安静事宜

　　数据核心遵循近三年颁发的研报数据揣测，广发证券胡慧探求员团队对该股探求较为深刻，近三年预测确切度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为节余3.05亿，遵循现价换算的预测PE为18.9。

　　该股迩来90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构对象均价为17.67。

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