指日，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比低落1.46%，净利润却浮现49.46%的增加，陷入功绩增利不增收的狼狈境界食品。

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比增加16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收增加最疾的企业。紫燕食物的功绩缘何变脸？

　　公然原料显示，紫燕食物造造于2000年，是国内周围化的卤造食物坐褥企业，主营卤造食物坐褥和出卖，产物为伉俪肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司竣工营收35.5亿元，同比低落1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润差别为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未还原至2020年水准。

　　合于昨年营收下滑的起因，紫燕食物未正在财报中作出实在证明，业界臆测这或者与其首要产物收入删除相合。

　　从营收组成来看，鲜货类产物还是是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物竣工营收30.04亿元，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物竣工营收3.45亿元，同比下滑5.72%，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看食品，功绩下滑首要受第四序度拖累。2023年第四序度，公司竣工营收7.34亿元食品，同比低落14.65%；单季度归母净利润耗费991.75万元，同比低落72.04%；单季度扣非净利润耗费1523.56万元，同比上升15.93%。

　　对付功绩“拉胯”的第四序度，紫燕食物此前正在互动平台暗示，一方面受时令影响一、四序度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四序度本钱用度高于前三季度，从而导致四序度利润水准偏低。

　　放眼墟市，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度功绩申诉，其余三位正在第四序度的阐扬均不如意。煌上煌昨年第四序度归母净利润耗费3029.09万元；周黑鸭也正在年报中暗示，因为2023年第四序度消费需求的明白削弱，导致了该季度净耗费。

　　香颂血本董事沈萌以为，紫燕食物不光四序度功绩下滑明白，并且2023年也未打破疫情前期的功绩高点，必然水准上注脚企业增加的本原不良，贫乏更好的预期空间。产物和任事贫乏品牌附加值的才具和分歧化的上风，因而筹办阐扬大批会处于安稳震动形态，却亏欠以慰勉投资者。

　　正在营收下行的配景下，原质料价钱回落或为紫燕食物利润增加的首要起因。财报显示，2023年，鲜货类产物贸易本钱同比低落10.53 ％，毛利率同比加添7.62 ％；预包装及其他产物贸易本钱同比低落4.16 ％食品，毛利率同比低落1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中暗示，原质料价钱趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、提拔坐褥工艺、增强本事改造，竣工降本增效，净利润因而有较大提拔。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润竣工较疾增加，也得益于其对本钱的高效左右。据其财报显示，为竣工本钱左右与品德保险间的均衡，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司配合体味的优质供应商，通过签署长远配合答应和共享危急的机造，疏散采购危急。

　　蓝鲸财经记者防卫到，上升到行业，紫燕食物的出卖毛利率还是远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例，后两者出卖毛利率差别为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。区别于绝味食物和煌上煌采用的特许加盟的形式以及周黑鸭以直营门店为主的加盟形式，紫燕食物自2016年构修起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级出卖汇集，胀舞出卖区域统造职员从公司去职后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通道，处于中心职位的经销商无疑要分一杯羹。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物还是采用以经销为主的连锁筹办形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年岁暮，紫燕食物世界门店总数达6205家，同比增加8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净增加510家，但贸易收入反而微降0.53亿元。

　　值得防卫的是，云云肆意加疾门店和墟市开发，相应地也酿成了紫燕食物出卖用度的快速攀升。2023年紫燕食物出卖用度到达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物出卖用度达3627.21万元食品，同比增加5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司出卖用度上升的首要起因是“开展新的子品牌，拓展新区域，加大告白费加入和加添相应的出卖职员”。

　　紫燕食物方面也认识到墟市开发存正在必然危急，“现阶段公司的营业区域以华东、华中、西南为主，区域会合度较高，他日公司拟向其他区域墟市进一步拓展。对付新开发的出卖渠道，公司正在短期内的加入较大，但其投资回报周期存正在必然的不确定性。如公司不行胜利拓展新的出卖渠道及墟市，将能够导致他日功绩增加快率浮现下滑”食品。紫燕食物正在财报中暗示。

　　中国食物财产阐明师朱丹蓬以为，原质料价钱低落为卤味行业带来必然本钱上风及利润盈利。紫燕食物行动华东区域品牌，通过近年来构造世界化缓慢成为泛世界性的品牌，但还没有真正成为一个世界性的品牌，他日紫燕食物的世界化之道还存正在必然的不确定性。食品紫燕食物卖不动了利润大增靠降本